7月5日，A股延續(xù)升勢，早盤煤炭板塊持續(xù)走強，陜西黑貓、冀中能源漲逾5%，陜西煤業(yè)、西山煤電等均震蕩拉升。對此，華泰策略戴康團隊認為，目前煤炭庫存處于歷史最低水平，下游補庫存需求較大，全年價格仍將繼續(xù)上漲，煤炭上市公司基本面改善或超預期。
實際上，近期部分投資者認為煤炭價格的上漲難以給煤企基本面帶來多大的改善，且普遍對煤企債務負擔較為擔憂。
但根據華泰策略團隊的調研發(fā)現(xiàn)，煤炭上市公司成本下降可能會超出市場想象，基本面的改善可能會超市場預期；因為今年以來部分煤炭上市公司將劣質、虧損資產剝離至所屬集團；部分煤炭上市公司自身資產負債率并不高，不存在債務負擔。
不僅如此，華泰策略表示，今年以來，煤炭供給端減量要遠比需求端減量減得多，預計煤炭供給減量不止發(fā)改委要求的2.8億噸，上半年頻發(fā)的礦井安全事故疊加限產，導致供給缺口一直存在，整個市場目前仍有缺口。而目前煤炭庫存基本在歷史最低水平，下游電廠的補庫存需求比較大。
因此，在供給缺口仍在且276天限產將“無限期”執(zhí)行的背景下，煤炭現(xiàn)貨價格后續(xù)仍有上漲空間，但根據調研了解，實業(yè)層面對煤炭價格下半年會漲多少，也并無把握。
值得注意的是，市場存在對民營礦復產的擔憂，在煤炭價格上漲下，民營煤礦肯定會有復產情況，但華泰策略認為，民營煤礦去年均是滿負荷的生產，今年在違規(guī)關停下民營煤礦即使復產，黑煤的量也一定遠少于去年。
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